星巴克中国股权出售倒计时：保留49%股份，本土资本入局

2025年10月18日，北京——全球咖啡巨头星巴克在中国市场的战略调整迎来关键节点。据多方消息，星巴克中国业务股权出售已进入最终竞标阶段，私募股权集团凯雷（Carlyle）与本土资本博裕资本（Boyu Capital）成为主要竞购方，红杉资本、春华资本等机构亦参与角逐。此次交易中，星巴克或保留高达49%的股权，剩余部分由竞购方组成的财团持有，交易总价值预计超100亿美元。

交易结构：49%股权保留，星巴克“进可攻退可守”

此次股权出售的核心争议点在于星巴克的持股比例。据知情人士透露，星巴克最初计划出售70%股权并保留30%控股权，但最终方案调整为保留49%股份。这一比例被业内视为“黄金平衡点”：既确保星巴克作为单一大股东维持品牌控制权，又通过引入本土资本实现轻资产运营，降低市场风险。

“星巴克需要本土资本的政府关系、供应链资源及下沉市场经验，但又不愿完全放弃品牌主导权。”消费行业分析师指出。交易结构显示，星巴克未来将通过特许权使用费、供应链分成等方式持续获利，同时保留对核心产品、门店标准的最终决策权。

竞购方背景：国际经验VS本土智慧

目前，凯雷与博裕资本被视为星巴克的首选合作伙伴。凯雷曾主导麦当劳中国收购案，通过本土化改造实现门店数量翻倍，其国际化运营经验成为关键优势。而博裕资本则深耕中国市场，在政府关系、供应链整合等领域资源深厚，曾参与阿里巴巴、北京SKP等重大交易。

其他竞购方亦不容小觑。红杉资本、春华资本等机构联合组成的财团，可能通过资源整合形成竞争合力。消息称，最终买家或以财团形式出现，避免单一资本方持股过高导致星巴克失去控制权。

星巴克困境：瑞幸等本土品牌冲击下，转型迫在眉睫

星巴克中国业务出售的背后，是其在华市场份额的持续萎缩。数据显示，星巴克中国市占率从2019年的34%骤降至2025年的14%，门店数量被瑞幸超越。瑞幸等本土品牌通过“9.9元价格战”、密集门店布局及爆品策略，构建起“随时随地喝咖啡”的便利网络，直接冲击星巴克“第三空间”的高端定位。

为应对挑战，星巴克已启动一系列自救措施：2025年6月，星冰乐、冰摇茶等核心产品集体降价5元，最低单价降至23元；9月，与小红书达成深度合作，试图通过年轻化营销重塑品牌形象；同时加速下沉市场布局，在张掖、敦煌等景区开设门店，延伸“第三空间”场景。

然而，这些举措尚未扭转颓势。2025年第二季度，星巴克中国营收同比增长8%至56.25亿元，但瑞幸同期营收达123.6亿元，是星巴克的2.18倍。

行业影响：外资“本土化”战略升级，消费市场进入新阶段

星巴克股权出售并非孤立事件。2025年，迪卡侬、沃尔玛等外资企业均在中国市场调整战略，通过引入本土资本、加速数字化等方式适应消费变革。商务部研究院专家指出：“外资并未撤离中国，而是在通过战术性调整巩固优势。星巴克的案例显示，外资品牌正从‘直营主导’转向‘资本合作’，借助本土资源提升运营效率。”

对于本土品牌而言，星巴克的转型亦带来警示。分析人士认为，外资与本土资本的“竞合”可能催生更强大的竞争对手。例如，麦当劳中国在引入中信资本后，门店数量快速扩张，成为下沉市场的标杆。若星巴克与博裕资本等机构达成合作，其在中国市场的竞争力或进一步增强。

未来展望：星巴克能否重夺话语权？

此次交易预计将于2025年10月底前落地。星巴克CEO倪睿安曾表示：“我们对中国市场的信心与承诺不变，任何交易必须符合星巴克的利益。”保留49%股权的方案，既为星巴克提供了转型所需的资金与资源，又避免了“优步中国式”的失控风险。

然而，挑战依然存在。星巴克需在品牌调性与本土化需求间找到平衡，避免“第三空间”价值被稀释；同时需重构供应链，降低单杯成本以应对价格战。正如行业专家所言：“星巴克的转型不是终点，而是适应中国消费市场‘平价革命’的起点。能否真正放下身段，决定其未来十年在中国市场的命运。”

随着最终竞标结果的临近，这场涉及全球咖啡巨头与本土资本的博弈，或将重塑中国现制咖啡市场的竞争格局。